前言：自贸区,,
标题：境外投资者持股经济后果
境外投资者可以通过干预上市公司提高监督水平，进而影响上市公司价值、跨境并购、会计质量等。同时性的交易经验导致境外投资者的信息处理能力较强。
（一）境外投资者的监督作用
Gillan and Starks（2003）提出上市公司通过提高公司治理吸引外国资本，另一方面提高了的境外股权可以通过境外投资者直接干预提高公司治理水平。Baek et al.（2004）指出由于监督机制的不同，韩国金融危机期间，由境外投资者持有的股票价值低于财阀以及国内投资者持有的股票。Chan et al.（2005）提出境外投资降低公司资本成本、提高公司价值。Aggarwal et al.（2011）指出投资越多，治理机制越好。境外机构投资者尤其是来自投资者保护好的国家对促进公司治理机制有重要作用。被较多的机构投资者持有的公司更可能解雇业绩差的 CEO，提高公司价值。Chhaochharia et al.（2012）提出当地机构投资者更好的监督导致上市公司更少的期权日期回溯、更少的盈余管理、更少的诉讼以及有限的 CEO 薪酬。Kim et al.（2016）对比了境外机构投资者与本地机构投资者的监督能力，结果发现本地机构投资者的信息优势便于监督，降低盈余管理。另外，境外机构投资者更独立，因为他们与国内公司没有投资外关联，不太可能受压力影响。境外投资者化经验丰富，能够进行更好的监督。不仅如此，外国投资者拥有更好的监督技巧，先进的沟通和分析工具。另外，境外投资者也可以改善信息处理环境。Kim and Yi（2015）提出境外投资者交易导致更多分析师及信息生成，鼓励公司披露更多信息。新兴市场中的境外投资者主要是混合基金或年金，这些投资者比个人投资者更具有交易经验，获取信息方面也具有规模优势，能够更好地分析公开信息。
（二）境外投资者的信息处理能力
Grinblatt and Keloharju（2000）指出，在芬兰，境外投资者的表现比本土投资者好。Christoffersen and Sarkissian（2009）提出美国市场中心的共同基金公司具有更好的学习能力导致业绩较高。Ferreira et al.（2010）提出境外机构投资者在跨境并购中起作用。跨境并购成功率提高，并且这种作用在弱的制度环境下更为显著。说明外国机构投资者通过提高内部控制，减少了并购方与被并购方的交易成本，降低了信息不对称程度。而制度环境与机构投资者作用相互替代。邓川和孙金金（2014）提出 QFII能够低成本获取上市公司信息，其信息分析能力强于其他投资者；另外，QFII 有动机和能力参与公司治理。从信号效应来看，QFII 倾向于选择公司治理良好和财务状况较佳的公司进行投资，因此 QFII 持股的公司传递出公司治理和财务质量较高的信息，便于上市公司进行融资，降低融资约束。另外，由于我国的计划经济体系，国有企业更容易获取贷款，因此其融资约束较低，而民营企业受到歧视的可能性大，故而被 QFII 持股传递的信号和实际的治理效应可能容易缓解民营企业的融资约束。
1、 外汇登记，odi登记是什么，需要多长时间，代办贵吗 2、 有很多成功案例，37号文登记全套代办可以吗 3、 我们16年就开始做了,税务问题托管，后续的维护成本，金额多少合适,证书办理背景 关于境内企业对外投资，必须满足哪些条件，给出回复如下: 1、对外投资，其境内企业必须成立满一年; 2、个人37号文,返程投资备案的款项不能大于境内企业注册资本; 3、境外设立的企业，必须与境内企业的行业有关联; 4、对外设立机构成立后，从第2年起，每年的6月30日前，必须向外汇管理局提交年检报告; 5、境内企业对外投资，必须前往企业所在地的商务部对外合作处，办理投资备案证书;接着又到市商务部及发改委咨询了办理个人37号文,返程投资备案备案证书的流程及细节终协助该公司拿下了商务部发改委的两个对外投资的批文 6、在整个咨询过程中，没有一个部门可以统一详细的解答全部流程，每个部门只负责自己的那部分环节，无论从精力还是时间来说都给企业增加了不少的负担。对于整个环节而言，办理对外投资备案证书是前置的环节，特别是投资项目情况说明，是批准备案项目的关键。37号文登记,返程投资，外汇登记，odi登记证书 7、公司介绍我司是一家的跨境商务咨询公司，主要从事跨境投资（ODI）设计及落地、红筹和VIE设计及落地、返程投资设计及落地、进出囗咨询等方面的团队。 8、经过多年在这一领域的深耕，我们已为上百家企业的海外投资和并购、红筹和VIE设计的审批环节提供了咨询方案，为众多的企业架设起从境内到境外，从境外到境内的合法的资金通道。 9、我们这部分客户中的15%是上市企业。让资金的进出境合法、合规，为企业的“走出去”保驾护航，是我们的理念。在咨询项目中，我们往往能提供独到观点及真知灼见，这也是我们为客户服务的过人之处。这些真知灼见的背后，是企业每年数亿美元的跨境投盗项目。 业务范围： 1、公司构架规划，境司设立、跨境税收筹划、离岸豁免 2、ODI（企业个人37号文,返程投资备案）备案办理 3、FDI（境外融资及返程投资个人odi备案直接投资）备案办理 4、37号文境外融资VIE架构搭建"
1、 外汇登记，odi登记是什么，需要多长时间，代办贵吗 2、 有很多成功案例，37号文登记全套代办可以吗 3、 我们16年就开始做了,税务问题托管，后续的维护成本，金额多少合适,证书办理背景 关于境内企业对外投资，必须满足哪些条件，给出回复如下: 1、对外投资，其境内企业必须成立满一年; 2、个人37号文,返程投资备案的款项不能大于境内企业注册资本; 3、境外设立的企业，必须与境内企业的行业有关联; 4、对外设立机构成立后，从第2年起，每年的6月30日前，必须向外汇管理局提交年检报告; 5、境内企业对外投资，必须前往企业所在地的商务部对外合作处，办理投资备案证书;接着又到市商务部及发改委咨询了办理个人37号文,返程投资备案备案证书的流程及细节终协助该公司拿下了商务部发改委的两个对外投资的批文 6、在整个咨询过程中，没有一个部门可以统一详细的解答全部流程，每个部门只负责自己的那部分环节，无论从精力还是时间来说都给企业增加了不少的负担。对于整个环节而言，办理对外投资备案证书是前置的环节，特别是投资项目情况说明，是批准备案项目的关键。37号文登记,返程投资，外汇登记，odi登记证书 7、公司介绍我司是一家的跨境商务咨询公司，主要从事跨境投资（ODI）设计及落地、红筹和VIE设计及落地、返程投资设计及落地、进出囗咨询等方面的团队。 8、经过多年在这一领域的深耕，我们已为上百家企业的海外投资和并购、红筹和VIE设计的审批环节提供了咨询方案，为众多的企业架设起从境内到境外，从境外到境内的合法的资金通道。 9、我们这部分客户中的15%是上市企业。让资金的进出境合法、合规，为企业的“走出去”保驾护航，是我们的理念。在咨询项目中，我们往往能提供独到观点及真知灼见，这也是我们为客户服务的过人之处。这些真知灼见的背后，是企业每年数亿美元的跨境投盗项目。 业务范围： 1、公司构架规划，境司设立、跨境税收筹划、离岸豁免 2、ODI（企业个人37号文,返程投资备案）备案办理 3、FDI（境外融资及返程投资个人odi备案直接投资）备案办理 4、37号文境外融资VIE架构搭建"
（三）其他境外投资者持股的经济后果
Choe et al.（1998）指出韩国经济危机前，海外投资者的正反馈交易策略和羊群效应显著存在，这两种现象在金融危机期间消失。表明海外投资者并未使得韩国股票市场不稳定。Chari and Henry（2004）以股票市场开放作为外生事件探究风险承担与资产定价的关系时提到股票市场开放提高了风险承担。易玄等（2016）提出 QFII 缺乏地理信息优势，其外来者身份对会计信息的解读也存在成本，而高质量的审计师可以帮助 QFII 降低信息分析成本，另外声誉较高的四大事务所也更容易受到 QFII 的信任，因此 QFII 持股的公司更可能被四大事务所审计。新会计准则的实施实现了我国会计准则与 IFRS 实质上的趋同，降低了 QFII 对信息的解读障碍，因此新会计准则实施后，QFII 持股公司被四大审计的可能性降低了。
